上周市场重点：

本周，从交易预期，到交易现实的转换

上周美股、黄金等品种一度大跌。“罪魁祸首”是两大重磅经济数据均指向美联储加息增强。

重磅数据之一，市场焦点CPI。美国8月整体CPI年率录得8.30%，高于预期值0.2个百分点，低于前值的8.50%。连续三个月美国CPI数据分别是9.1%，8.5%，8.3%，通胀并没有明显下滑。这可能使美联储在9月利率决议中进一步加息。

重磅数据之二，素有“恐怖数据”之称的零售销售数据。美国大约70%的经济增长是靠消费拉动的，美国8月零售销售月率实际公布0.30%，预期0.0%，前值0%。零售销售数据表现出经济韧性，美国实体经济对美联储加息有较强的容忍度。

在这两个重磅数据公布前，市场的普遍预期是9月美联储利率决议加息50个基点。两大数据公布后，市场预期迅速变化。芝商所“联储观察”工具显示，美联储将在9月20日至21日的政策会议上铁定至少加息75个基点，并且不排除加息100个基点的可能性。

由于加息预期提高了，导致了过去一周美元继续上涨，黄金，美股，欧元等纷纷下跌回落。

8家央行决议的超级星期四

按说金融市场运行无脚本，但我们可以预料到的是本周中市场将迎来惊涛骇浪。八家央行将在短短48小时内接连发布利率决议，包括土耳其、巴西、日本、英国央行，当然还有美联储，其中美联储会议的影响最为重大。美联储料继续加息，甚至不排除激进加息100个基点的可能性，某美国知名投行称之为“世纪加息”。
鉴于美国8月份通胀回落幅度不及预期，加之美联储官员不断释放鹰派信号，投资者押注美联储将再次加息75个基点，将联邦基金基准利率区间提升至3-3.25%。目前利率期货显示，升息1个百分点的几率为18%。除此之外，FOMC最新经济预测以及对2023年底和2024年底的联邦基金利率预期中值对于投资者评估央行政策路径也至关重要。如果决策者对经济增长相对乐观，本轮加息终端利率可能接近5%，这无疑会提振美元，而风险资产(尤其是成长型股票)将受到进一步冲击。
若美联储传递出较为谨慎的信息，比如强调经济增长中期风险、央行对数据的依赖性以及逐次会议制定政策，那么将减缓美元升势并为股市带来一些支撑。但目前看来，美联储似乎无意放慢加息步伐或踩刹车。美联储今年内最后两次会议也将是市场焦点所在。

前言：

现学现用栏目在每周五推出。英国新首相特拉斯上任、英国女王的不幸离世，让英国最近屡屡登上新闻版面。对投资者更重要的关于英国、英镑的内容，很遗憾却往往被忽略。

“灯下黑”之英镑

媒体大多谈“日元大幅贬值，欧元跌破1，人民币跌破7”。 很少把眼光聚焦到英镑，使得英镑成了“灯下黑”。英镑的跌幅比欧元、人民币更大，如下图。

在全球主要货币中，英镑是2022年表现第三差的货币。英镑兑美元汇率接近1985年以来的最低水平，目前英镑兑欧元汇率处于今年6月以来的最低水平。

如果说欧元现在正处于下跌趋势中，那英镑就处于更强烈的下跌趋势中；如果欧元仍可以继续看空，那英镑或许更值得看空。这是在图表上显而易见的。

“灯下黑”之通胀

英国的通胀，是另一个灯下黑。

美国PPI回落但核心PPI进一步上涨

本周二，市场经历了惊心动魄的一夜，美国公布8月的消费者价格指数CPI通胀率超坏市场预期，达到8.3%，虽然较前值有所回落，但下降幅度并不及市场预期。而让市场更忧虑的是，剔除食品和能源价格变动的核心CPI达到6.3%，增幅不但高于市场预期，更较7月进一步上扬。

市场对加息的预期马上扭转，周一时，市场仍有部分人士认为9月美联储只会加息50个基点。到了今天，加息75个基点概率已达70%，更有30%概率认为会加一次性100个基点。

CPI通胀数据公布后，纳指100领跌5.54%，标普500指数跌4.32%，创2020年6月11日以来最大单日跌幅。

而隔夜，美国又公布了另一个让市场担忧的数据。

美国8月的生产者物价指数PPI同比上涨达8.7%，虽然略低于市场预期的8.8%，是连续第二个月下滑，可是，核心PPI增幅达7.3%，高于预期的7.1%。

作为下周美联储议息会议前最后一项关键数据，美国8月消费者价格指数(CPI)备受瞩目。在数据出炉前，股市携手大宗商品上涨，美元指数和美债收益率走弱。

然而，在最终揭晓的数据显示CPI涨幅超出预期后，市场走势在数秒内发生了突变。

客观而言，美国通胀算是得到一些控制，但似乎这个通胀已经成为全面性的通胀而非只是能源和食品价格而已，通胀下降幅度也不及预期。

美国8月份CPI环比上涨0.1%，而市场预期为环比下降0.1%，同比上涨8.3%，亦高于市场预期的8.1%。另外排除能源和食品成本的 8 月核心 CPI 同比增幅达6.3%，略高于市场预期的 6.1% 与前值 5.9%，两项指标双双高于预期。

上市公司密集发布财务报告的时期称为“财报季”，上市公司发布的财务报告一方面为股票交易者提供了解所投股票发展近况的契机，同时也制造在的股价巨幅波动。

过去的7-8月间，富拓也定期发布深度文章跟踪分析热门个股的财务表现，为投资者带来具有价值的投资参考。

为何重要？

财报季专指每个财政季度结束后的一段时间，通常持续数周，股票交易所上市的大小公司都会在这段时间发布最新的财务账目。

财务报告的固定内容包括毛收入、净利润、每股收益(EPS)和前景展望，以及一系列其他财会数据，这些数据可帮助投资者全面了解上市公司的运营状况和前景。

财报信息一经发布，可在各国证监会或证交所、各种财经刊物、上市公司网站等多个信息源上找到。

财报季一方面有助于市场参与者从他们监测的公司以及更广泛的指数中收集信息；另一方面，例如苹果(富拓MT5平台代码：APPLE，下同)等指标个股的财报表现甚至可能会让投资者改变对纳斯达克100指数前景的整体观点。

美国克罗格公司是全球最大的超市企业之一，旗下拥有大量的店铺，业务遍及24多个国家，雇员逾40万名。

克罗格拥有规模优势，较大的商店面积可以提供多样化的产品库存，在激烈的行业竞争中保持销售增长。该公司的一大特点是在连锁店中销售食品，同时也销售珠宝等其他各种商品。

克罗格在上周五发布了第二季度业绩，业绩状况如下：

今年以来，美元涨势如虹，所向披靡。

回想8月份时，在美元指数突破109.14后，我们曾预测美元涨势或已见顶，理由是通胀压力有所缓和，市场对美联储大幅加息的押注下降。

然而，出乎意料的是多头继续攻城略地，美元指数上周冲破110.00大关，创20年新高。

按同等权重计算的富拓美元指数也节节攀升，上破年内高点1.2184。

很少有单一数据能主宰市场行情，然而，本周或许是个例外，全球投资者目光紧盯周二揭晓的美国8月CPI，这是9月21日FOMC会议前最后一项关键数据。与此同时美联储进入会议前的缄默期，央行官员将不会在公开场合就货币政策发表讲话。

美联储主席鲍威尔最近的言论继续展现鹰派姿态，实质上是告诉市场，美联储尚未完成加息进程，将继续全力以赴抗击通胀，甚至不惜牺牲一些经济增长。利率期货显示，美联储本月再次激进加息75个基点的概率已经从上周50%多上升至超过90%。

随着油价快速回落，美国整体通胀料继续降温，核心数据将更真实地反映当前物价压力和未来的风险。除非数据特别出乎意料，否则很难使加息天平重新倾向于50个基点。汇市方面，美元指数上周创20年新高后可能回落调整。尽管欧洲央行上周将关键利率上调75个基点并表示未来几次会议将继续加息，欧元兑美元仍在平价附近徘徊。从更深层面看，欧元区经济增长大幅放缓，可能正在迈向衰退，而美国经济增长仍有动力。