每日金融市场分析

市场基本已达成共识：美联储本周注定会将基准利率下调25个百分点至4%-4.25%的区间。

芝商所的FedWatch工具对于这一预期的定价继续逼近100%，剩下的些许概率留给了“降息50基点”。特朗普也在“场外插话”：“我认为会有一次大幅降息。”

如果成真，这将是美联储去年12月来首次降息，旨在支撑摇摇欲坠的美国劳动力市场。

 

更清晰的路径？

本月稍早公布的数据显示，美国8月非农就业人数仅增加2.2万人，数字远逊预期，失业率也升至4.3%。

美国劳工统计局之后还大幅下调了过去的就业数据，在截至今年3月底的一年中，实际新增非农就业岗位较之前公布的数字少了91.1万个，平均每个月少增7.6万个。

这一数字至少是近10年最大的降幅，总量占比高达0.6%——过去十年的调整比例均值约为0.2%。

市场除了对“本周降息”信念坚定外，FedWatch工具显示，就业市场的不稳定将促使美联储在年内剩余的三次会议上都会降息。

来源：CME FedWatch

而美联储主席鲍威尔鲍威尔上个月在堪萨斯城联储年度经济研讨会上关于就业市场“下行风险”的措辞，似乎也早已为政策转向宽松做足暗示。

 

更糟的处境！

然而美联储在做出未来利率判断时，需考量充分就业和价格稳定的双重目标。鉴于就业市场放缓碰上顽固的通胀粘性，美联储在9月后还是会面临复杂局面。

上周四(9月11日)发布的一组数据即为美联储糟糕处境的经典写照：

美国8月消费者价格月率上涨0.4%，较7月0.2%涨幅明显提速。而每周初请失业金人数升至26.3万人，创下近4年来的最高水平。

美国7、8月CPI及主要分项价格月率变动 来源：MacroMicro

鲍威尔曾表示，若非特朗普的贸易战，美联储此时早已降息。通胀是否会继续受到关税裹挟，也是市场争论焦点。

一方面，大量进口的电器和家具受关税直接影响，消费终端价格已悄然上升，且在未来数月很可能继续上浮。

与此同时，旧金山联储主席戴利，圣路易斯联储主席穆萨勒姆等鸽派委员反驳称，关税的价格影响将是“一次性”，或者“短暂”的。

 

罕见的内部歧见

7月的FOMC会议上，两位由特朗普亲自任命的美联储理事：鲍曼和沃勒投票建议降息，与其他官员“维持利率不变”的决定不同。

这对于官员立场通常一致的美联储来说十分罕见，而从数周来的高官讲话内容来看，票委们的分歧可能进一步放大。

对于这次的利率走向，一些官员支持加快降息速度；另一些赞成维持利率不变，也有表示“更愿意降息，但行动速度较慢”。

德意志银行经济学家团队认为，“本次(9月)决定很难‘一致’，可能自1988年来首次出现有3位以上官员产生不同观点的情况，也可能是2019年来首次出现多于两种投票观点的情况。”

至于未来利率前景，通胀粘性有可能会让美联储在9月之后保持谨慎。在贸易战背景下，年底前三次降息的市场预期也极易动摇。

 

借点阵图或可一窥“野心”

这次会议也有可能是特朗普“自己人”“渗入”FOMC委员员会，并迫使美联储政策转向鸽派的转折点。

就在本周会议前的准备期，美国一家上诉法院拒绝了美国总统特朗普解雇美联储理事丽莎·库克的请求，特朗普上月“创纪录”地解雇在任美联储理事的企图“没有得逞”。

不过特朗普提名的美联储理事候选人米兰在美国参议院获得确认任命的足够票数，这将使其本周能与其他11名票委共同参与利率决策。

到目前为止，包括特朗普过去任命的FOMC委员都还没有提出特朗普“要求”的大幅降息的观点。相反金融市场已发出严肃警告：美联储独立性的动摇可能会压制利率处在过低水平，从而加剧通胀。

市场也将高度关注官员们本次会议即将发布的利率预期(俗称“点阵图”)，从中或可一探鸽派成员的“野心”。

6月会议点阵图 来源：美联储

 

相关品种分析：道琼斯工业平均指数(US30)

美股三大指数仍在创新高的途中，科技股的长牛似乎也和经济周期并无太大瓜葛，但多头还是需防两种短线风险场景：

1、降息预期的利好兑现；

2、点阵图的鸽派程度不及“年内降息3次”的观点。

走势来看，7月形成的扩散三角顶边，似乎转化为全新升势的顶边参考，而形态D浪攀升尚未有明确的下破迹象。

US30 Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

下行风险需高度关注前期“铁顶”45100，失守则日线调整空间开启。另需留意MACD等震荡指标的背离信号。

而上行若挑落46135的纪录水平，即可挣脱形态桎梏，开辟更大上升空间。

 

支撑参考：

45100 (强) — 去年11月高点屡次不破的前期顶部，月初回探再次夯实；

44500 (弱) — 去年11月上旬高点，8月7日反弹高点，扩散三角形中线；

43820 (强) — 7月低点，8月7日低点，与扩散三角最低点43350均有一定买盘承接；

 

阻力参考：

46000 (弱) — 整数关口，接近46135历史高位；

47135 (强) — 去年12月跌势的逆向1.618倍映射位。

 

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